CONTRIBUTORI
Tony Davidow, CIMA®
Senior Alternatives Investment Strategist
Franklin Templeton Institute
Il 2022 è stato un anno di cali a doppia cifra sia per le azioni che per le obbligazioni. Secondo Callan Associates, dal 1926 in poi solo in altri due anni azioni e obbligazioni sono state entrambe negative: nel 1931 e nel 1969.1 Aumenti dei tassi d’interesse, inflazione record, aumento della volatilità, e rendimenti negativi a doppia cifra sia per le azioni che per le obbligazioni nel 2022 hanno indotto molti consulenti e investitori a chiedersi se non sarebbe il caso di ripensare i loro portafogli in vista del pensionamento.
Portafoglio con un 60% di titoli nell’Indice azionario statunitense e 40% di titoli nell’Indice obbligazionario statunitense
1976–2022
Nota: Le azioni sono rappresentate dell’indice MSCI USA, e le obbligazioni dall’indice Bloomberg US Aggregate. Sono stati considerati i rendimenti totali. L’indice MSCI USA è concepito per misurare la performance dei segmenti ad alta e media capitalizzazione del mercato statunitense. L’indice Bloomberg US Aggregate Bond rappresenta obbligazioni investment grade a media scadenza negoziate negli Stati Uniti.
Fonti: FactSet, MSCI, Bloomberg. Gli indici non sono gestiti e non si può investire direttamente in un indice. Non tengono conto di commissioni, spese od oneri di vendita. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di risultati futuri. Per maggiori informazioni sui fornitori di dati si rimanda al sito web www.franklintempletondatasources.com.
È opportuno separare attentamente i possibili benefici della diversificazione e il portafoglio 60/40 come proxy. Sfortunatamente, come abbiamo sperimentato nel 2022, vi sono periodi di tempo nei quali gli investimenti tradizionali hanno una forte correlazione reciproca.
Ruolo e impiego di investimenti alternativi
Storicamente, i piani per le pensioni hanno effettuato allocazioni di rilievo per investimenti alternativi, considerando i vari ruoli che possono avere: perseguimento di crescita e reddito, diversificazione e protezione dall’inflazione. Fino a non molto tempo fa, tuttavia, molti di questi investimenti erano limitati a istituzioni e family office. Attualmente prodotti innovativi hanno consentito l’accesso a questi investimenti a un gruppo di investitori più ampio, con caratteristiche più flessibili.
In linea di massima riteniamo che i piani per le pensioni dovrebbero essere aggiornati per riflettere la maggiore disponibilità di strumenti che consentono di perseguire gli obiettivi dei clienti. Siamo convinti che consulenti e investitori dovrebbero riesaminare le proprie strategie per l’età pensionistica in modo da reagire al contesto in evoluzione del mercato, tenere conto dei nuovi prodotti disponibili, e considerare che quando oggi si va in pensione si ha spesso davanti a sé una vita più lunga e più produttiva. Gli investimenti alternativi possono avere vari ruoli nei portafogli creati in funzione dell’età della pensione, ad esempio generare una crescita e reddito potenziali, cercare di moderare la volatilità e/o contribuire a proteggere dall’impatto dell’inflazione.
Siamo convinti che consulenti e investitori dovrebbero sviluppare approcci diversi per le fasi di accumulo e di decumulo dell’età pensionistica, e dovrebbero rivedere periodicamente i piani per assicurarsi di non stare perdendo di vista i propri obiettivi. Se usati correttamente, gli investimenti alternativi possono rendere più probabile la realizzazione dei vari obiettivi durante le fasi di pianificazione del pensionamento.
- Fonte: Kloepfer, J. “Unprecedented Territory—and the Inherent Limits of Diversification,” Callan, 13 maggio 2022.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Il valore degli investimenti può subire rialzi e ribassi; di conseguenza, gli investitori potrebbero non recuperare l’intero ammontare del proprio investimento. I prezzi delle azioni subiscono rialzi e ribassi, talvolta estremamente rapidi e marcati, a causa di fattori che riguardano singole società, particolari industrie o settori o condizioni di mercato generali. I prezzi delle obbligazioni si muovono di norma in direzione opposta a quella dei tassi di interesse. Di conseguenza, man mano che i prezzi delle obbligazioni detenute in un portafoglio d’investimento si adeguano a un aumento dei tassi d’interesse, il valore del portafoglio può diminuire.
Gli investimenti in strategie d’investimento alternative sono di natura complessa e speculativa, comportano un rischio significativo e non devono essere considerati un programma d’investimento completo. A seconda del prodotto in cui si investe, un investimento in asset alternativi potrebbe offrire un livello limitato di liquidità ed è adatto esclusivamente a soggetti che possono permettersi di perdere l’intero importo investito. Una strategia di investimento incentrata principalmente su società private presenta alcune sfide e comporta rischi aggiuntivi rispetto agli investimenti in società pubbliche, come ad esempio l’assenza di informazioni disponibili su queste società e la loro generale mancanza di liquidità.