Navigare nell’incertezza: Impatto delle elezioni presidenziali del 2024 sui mercati emergenti

Anteprima

Nei mercati emergenti (ME) quest’anno si sono svolte numerose elezioni, e finora si sono ottenuti a volte risultati epocali che stanno già influendo sulle prospettive politiche in vari paesi, tra i quali Messico, Sudafrica e India. In effetti quest’anno circa la metà della popolazione mondiale sta risentendo, o ha già risentito, dell’impatto di un’elezione. Riteniamo tuttavia che le elezioni che potrebbero avere l’impatto più ampio sull'universo complessivo dei mercati emergenti, con alcuni degli scenari con il rischio di coda più consequenziale, sono quelle che avranno luogo negli Stati Uniti.

Un eventuale ritorno del Presidente Donald Trump, e soprattutto una possibile vittoria massiccia dei Repubblicani nel Congresso, potrebbero significare un ritorno a un’agenda politica nella quale sono prioritari il protezionismo e l’isolazionismo degli Stati Uniti, possibilmente a scapito del libero commercio e della collaborazione internazionale tra gli Stati Uniti e i suoi partner di tutto il mondo. È difficile prevedere con esattezza il mix politico, così come le sue implicazioni, visto che per entrambi i partiti le priorità politiche possono avere effetti macro compensatori. Nel complesso, tuttavia, sotto una presidenza Trump vediamo un contesto molto più difficile per i mercati emergenti, soprattutto per quanto riguarda le aspettative di crescita a lungo termine, e specialmente nel caso di una vittoria massiccia dei Repubblicani al Congresso, mentre per le questioni relative ai ME una vittoria di Kamala Harris avrebbe più probabilità di rappresentare una prosecuzione dello status quo.

In questo documento, copriamo i quattro scenari generali relativi agli esiti elettorali e offriamo una panoramica delle possibili implicazioni per la politica commerciale, la politica estera e la politica interna degli Stati Uniti. Ci focalizziamo anche su qualcuno dei casi più estremi e le loro implicazioni per i mercati emergenti.

1. Trump con un Congresso Repubblicano
2. Trump con un Congresso diviso
3. Harris con un Congresso diviso, e
4. Harris con un Congresso Democratico

Vista l’assenza di chiarezza nei sondaggi e l’incertezza in merito all’implementazione politica, è straordinariamente difficile formulare qualsiasi previsione ad ampio raggio, tuttavia possiamo forse fare una certa chiarezza riguardo alla fascia degli esiti e dei potenziali scenari.