CONTRIBUTORI
Marcus Weyerer, CFA
Director of ETF Investment Strategy EMEA
Franklin Templeton ETFs
NVIDIA alza ancora l’asticella: l’AI non è solo una tendenza, è la forza che sta ridisegnando il futuro.I risultati più recenti confermano ciò che sappiamo: la narrativa sull’intelligenza artificiale è solida, concreta, inarrestabile. Il business dei data center di NVIDIA continua a dominare la scena, alimentato da una domanda senza precedenti di potenza di calcolo per l’AI.Nel frattempo, il mercato azionario ha appena vissuto una delle stagioni di bilanci più brillanti dall’era COVID. Eppure, nonostante ricavi e utili che superano le aspettative, le reazioni restano contenute: gli investitori si chiedono se le valutazioni attuali siano davvero all’altezza di questa nuova potenza.
Gli utili di AI e Metaverso superano il Prezzo
Fonte: Bloomberg, novembre 2025. Le performance passate non costituiscono un indicatore né una garanzia di risultati futuri. Gli indici non sono gestiti e non è possibile investire direttamente in un indice. Le società menzionate sono riportate esclusivamente a titolo di esempio e non devono essere considerate come consulenza né come raccomandazione ad acquistare o vendere alcun investimento o interesse.
Le preoccupazioni sui multipli “tirati” ci sembrano ormai indiscriminate. Sì, ci sono sacche di speculazione e lampi di euforia, ma non vediamo segnali che questo fenomeno sia così diffuso da compromettere il mercato nel suo complesso. Il contesto è importante: dopo il recente sell-off, NVIDIA scambia intorno ai 180 dollari, con un P/E medio di 26x. Circa il 28% in meno rispetto a Walmart, colosso retail maturo, ben lontano da qualsiasi eccesso speculativo.
Lo stesso schema si ripete nell’ecosistema AI. L’indice Solactive Global Metaverse Innovation – proxy per AI e tecnologie immersive – ha perso doppia cifra nelle ultime settimane. Eppure, da inizio anno, gli utili crescono più dei prezzi: l’EPS aggregato è salito di oltre il 30% nel 2025, contro un +16% del paniere sottostante, con una contrazione delle valutazioni di quasi il 13%.
Guardando al 2026, servirà maggiore selettività, soprattutto con i tagli dei tassi Fed ancora incerti. I segmenti più speculativi, dopo la corsa da aprile, potrebbero subire pressioni e generare volatilità anche su aree più solide.
Ma attenzione: non lasciate che questi rischi oscurino l’opportunità strutturale. AI, blockchain e metaverso restano temi interconnessi di lungo periodo. Per ora, però, il mercato li tratta come storie di crescita ciclica, non come megatrend dirompenti. Per gli investitori di lungo termine, questo cambio di percezione apre una finestra interessante per iniziare a costruire esposizione o rafforzare le posizioni esistenti.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.
Titoli azionari: soggetti a fluttuazioni di prezzo e possibile perdita del capitale. Le azioni di società a piccola e media capitalizzazione comportano rischi e volatilità maggiori rispetto a quelle a grande capitalizzazione. Le società a grande capitalizzazione possono perdere attrattiva presso gli investitori in base alle condizioni di mercato ed economiche.
Diversificazione: non garantisce un profitto né protegge da una perdita.
ETF: si negoziano come azioni, fluttuano nel valore di mercato e possono essere scambiati a prezzi superiori o inferiori al valore patrimoniale netto (NAV) dell’ETF. Commissioni di intermediazione e spese degli ETF riducono i rendimenti. Le quote ETF possono essere acquistate o vendute durante la giornata al prezzo di mercato sul mercato in cui sono quotate. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che si sviluppi o si mantenga un mercato attivo per la negoziazione delle quote ETF o che la loro quotazione continui o rimanga invariata. Sebbene le quote ETF siano negoziabili sui mercati secondari, potrebbero non essere facilmente scambiabili in tutte le condizioni di mercato e potrebbero essere negoziate con sconti significativi in periodi di stress di mercato.
Eventuali società e/o casi di studio citati sono utilizzati esclusivamente a scopo illustrativo; qualsiasi investimento può o meno essere attualmente detenuto da un portafoglio gestito da Franklin Templeton. Le informazioni fornite non costituiscono raccomandazione né consulenza di investimento individuale per alcun titolo, strategia o prodotto di investimento e non indicano l’intento di negoziazione di alcun portafoglio gestito da Franklin Templeton.