Il finanziamento diretto del segmento di mercato intermedio, scelto dagli investitori istituzionali, si è sviluppato negli ultimi due decenni in un asset class matura. La strategia ha molte caratteristiche interessanti: il potenziale per realizzare solidi rendimenti corretti per il rischio, la remuneratività del reddito corrente, una minore volatilità rispetto ad altri investimenti obbligazionari alternativi e una minore correlazione con le asset class tradizionali. Con la proliferazione di investitori che allocano capitali in questo segmento, è fondamentale saper distinguere i gestori di finanziamenti diretti.
Le operazioni di finanziamento diretto possono essere classificate come sponsorizzate o non sponsorizzate e la differenza fra queste due categorie è cruciale. Entrambi i metodi di origination possono contribuire positivamente in termini di diversificazione del portafoglio e di ritorno economico. Hanno caratteristiche distinte e in questo articolo intendiamo evidenziare le dinamiche e le valutazioni specifiche di ognuno.
Elementi chiave da ricordare
- Riteniamo sia importante che gli investitori comprendano le differenze tra gli approcci di finanziamento diretto sponsorizzato e non sponsorizzato.
- Entrambi presentano i loro pro e contro. Come finanziatore, riteniamo saggio adottare entrambi gli approcci. Entrambi possono contribuire positivamente in termini di diversificazione del portafoglio e di ritorno economico.
- Per perseguire con successo strategie di finanziamento diretto sia sponsorizzate che non sponsorizzate, un gestore dovrebbe avere solide capacità di sottoscrizione, flessibilità, dimensioni adeguate e capacità di approvvigionamento su misura.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita di capitale. Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita di capitale. Le azioni tendono a fluttuare in modo significativo nel breve periodo. I prezzi delle obbligazioni si muovono di norma in direzione opposta a quella dei tassi di interesse. Le variazioni della solidità finanziaria di un emittente obbligazionario o del rating creditizio di un’obbligazione possono influenzarne il valore. L’investimento in società private comporta una serie di rischi significativi, per esempio: possono avere risorse finanziarie limitate e non essere in grado di far fronte alle obbligazioni derivanti dai loro titoli di debito, al che può aggiungersi un deterioramento del valore di eventuali garanzie collaterali e una riduzione dellaprobabilità di realizzare le garanzie eventualmente ottenute in relazione all’investimento; hanno una storia operativa più breve, linee di prodotti più ristrette e quote di mercato più piccole rispetto alle società più grandi, che tendono a renderle più vulnerabili alle azionidei concorrenti e alle mutevoli condizioni di mercato, nonché alle recessioni economiche generali; hanno maggiori probabilità di dipendere dal talento dei suoi gestori e dall’impegno di un piccolo gruppo di persone; pertanto, la morte, l’invalidità, le dimissioni o il licenziamento di una o più di queste persone potrebbe avere un impatto negativo rilevante sulla società in portafoglio e, di riflesso, sull’investimento; generalmente hanno risultati operativi meno prevedibili, possono di volta in volta essere coinvolte in controversie legali, possono essereimpegnate in attività in rapida evoluzione con prodotti soggetti a un sostanziale rischio di obsolescenza, e possono richiedere un capitale aggiuntivo consistente per sostenere le loro operazioni, finanziare l’espansione o mantenere la loro posizione competitiva.
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