Resilienza, riforme e le prospettive future dell’India

Punti chiave

• L’opportunità di crescita di lungo periodo dell’India è sostenuta da una demografia favorevole e dall’aumento dei consumi interni.
• Il governo indiano sta attuando un programma graduale e costante di riforme strutturali favorevoli alle imprese che, a nostro avviso, dovrebbe sostenere i rendimenti aziendali.
• Le azioni indiane offrono potenziali benefici di diversificazione e opportunità di gestione attiva all’interno dei mercati emergenti, grazie a un’economia orientata prevalentemente al mercato domestico e a una correlazione relativamente bassa con gli altri mercati in via di sviluppo.

Recente disallineamento tra la crescita del PIL e le valutazioni azionarie

L’India è la grande economia a più rapida crescita al mondo, con previsioni di crescita reale del prodotto interno lordo (PIL) pari al 6,2% nel 2026 ¹—circa il 50% in più rispetto all’insieme più ampio dei mercati emergenti e quasi quattro volte superiore a quella delle economie avanzate.

Il mercato azionario indiano ha registrato una performance nettamente superiore tra il 2021 e il 2024, trainata dalla rapida crescita economica e dalle riforme strutturali. Tuttavia, il 2025 ha portato a una sana correzione delle valutazioni, riportando i multipli azionari su livelli in linea con le medie di lungo periodo e creando quello che, a nostro avviso, è un contesto più attraente in termini di potenziale rialzo degli investimenti.

Riteniamo che le azioni indiane meritino un’analisi più approfondita, poiché offrono numerosi vantaggi all’interno di un portafoglio dei mercati emergenti.

1. Resilienza Driver di crescita di lungo termine

L’India è nota per la sua popolazione numerosa e giovane, che fornisce un significativo impulso alla crescita economica e sostiene l’espansione della classe media, aprendo la strada a un aumento dei consumi. Questo crea opportunità di investimento interessanti, ampliando il bacino di aziende di qualità a rapida crescita che beneficiano di un mercato dei consumatori vasto e sempre più orientato al mercato interno.

2. Riforme: Miglioramenti favorevoli alle imprese

Storicamente, uno dei maggiori ostacoli allo svolgimento dell’attività d’impresa in India è stato l’eccesso di burocrazia normativa, ma oggi le aziende indiane stanno beneficiando delle iniziative di riforma delle politiche pubbliche. Tali riforme potrebbero non essere appariscenti quanto i fattori strutturali alla base della crescita dell’India, ma contribuiscono a migliorare il contesto imprenditoriale. I progressi costanti e graduali che le imprese stanno compiendo rafforzano ulteriormente la nostra fiducia nella traiettoria di crescita di lungo periodo dell’India.

Ad esempio, una delle riforme chiave dell’ultimo decennio è stata l’introduzione, nel 2017, di un’imposta sui beni e servizi su scala nazionale. Questa politica nazionale ha sostituito un complesso insieme di imposte e regolamentazioni a livello centrale e statale, consentendo alle imprese di implementare una logistica più efficiente grazie all’eliminazione di requisiti quali le ispezioni obbligatorie delle merci e i pagamenti fiscali a livello statale alle frontiere interstatali.

Oltre alle iniziative in corso per semplificare i regimi fiscali dei beni e servizi, altri esempi recenti di riforme favorevoli alle imprese includono la razionalizzazione e il consolidamento del codice del lavoro e della normativa sul lavoro in India effettuati lo scorso anno. Considerata l’ampiezza della forza lavoro indiana, riteniamo che questo rappresenti un passo avanti positivo per il Paese.

Infine, abbiamo assistito a cambiamenti fiscali radicali. In particolare, si sono registrate significative riduzioni dell’imposta sulle società che, a nostro avviso, dovrebbero migliorare in modo sostanziale la competitività dell’India come luogo in cui fare impresa e accrescere la redditività futura delle aziende indiane.