Approfondimenti

Siamo convinti che politiche fiscali più favorevoli, una regolamentazione meno drastica e un maggiore ottimismo per le piccole imprese durante una seconda amministrazione Trump dovrebbero promuovere le prospettive per gli utili societari per superare gli ostacoli dovuti agli aumenti dei dazi e dei rendimenti obbligazionari, oltre a una limitazione dell’immigrazione.

ClearBridge Investments: Le migliori condizioni dell’economia statunitense, l’inizio di un ciclo di taglio dei tassi e lo slancio aggressivo della Cina contribuiscono ad aumentare le possibilità di raggiungere un soft landing.

ClearBridge Investments è convinta che i risultati delle elezioni statunitensi determineranno la politica statale in quattro aree fondamentali che influiscono sull’economia e i mercati azionari: imposte, regolamentazione, commercio e spesa fiscale.

ClearBridge Investments: Dopo la comunicazione di una serie di dati favorevoli, che ha contribuito a placare i timori per l’eventuale inizio di un ciclo di esuberi, le azioni statunitensi hanno in gran parte recuperato le perdite subite a metà estate.

Mentre timori legati alla crescita potrebbero innescare un rintracciamento di questa rotazione, ClearBridge Investments si aspetta alla fine una ripresa della crescita economica che dovrebbe favorire le piccole capitalizzazioni, i titoli di valore e i ciclici.

ClearBridge Investments: I titoli value e le small cap statunitensi hanno sovraperformato grazie all’ottimismo sui tagli dei tassi.

ClearBridge Investments suggerisce che adottare una prospettiva di più lungo periodo possa condurre a una conclusione diversa riguardo alla salute di un’economia in rallentamento.

ClearBridge Investments ritiene che il miglioramento degli spread creditizi sia coerente con la diminuzione dei rischi e l’aumento delle quotazioni azionarie, il che rappresenta uno sviluppo positivo per gli investitori a lungo termine.

Sebbene le recenti preoccupazioni per l’aumento del livello generale dei prezzi possa richiedere del tempo per attenuarsi, riteniamo che il miglioramento delle prospettive, unito alla recente correzione dei mercati azionari statunitensi, rappresenti un’opportunità per gli investitori di lungo termine.

ClearBridge Investments: La natura peculiare del ciclo attuale ha smentito i tradizionali indicatori di recessione, mentre i mercati potrebbero trovarsi in un regime di valutazione peculiare.

ClearBridge Investments: Viste le continue sorprese al rialzo riservate dai dati economici e l’assenza di una contrazione più generale che sarebbe potuta scaturire da una serie di recessioni settoriali successive, il segnale complessivo del ClearBridge Recession Risk Dashboard è migliorato da rosso a giallo.

ClearBridge Investments: Le prospettive azionarie restano contrastanti, poiché è improbabile che un atterraggio morbido sia accompagnato da tassi di interesse sostanzialmente inferiori, il che suggerisce che il rialzo derivante dall’espansione dei multipli potrebbe essere limitato.

ClearBridge Investments: Oltre ai vari segnali macroeconomici negativi cogliamo anche diversi spunti positivi come, per esempio, le probabilità sempre maggiori di un atterraggio morbido.

ClearBridge Investments: Con il mercato e il FOMC che suggeriscono che il ciclo di rialzo dei tassi sia completo, il primo taglio dei tassi d’interesse potrebbe arrivare a maggio 2024, una pausa coerente con il messaggio “più alti più a lungo” della Fed.

ClearBridge Investments: Nonostante un PIL sorprendentemente buono nell'ultimo trimestre, rimaniamo cauti perché storicamente i consumi sono rimasti consistenti fino all'inizio delle precedenti recessioni o addirittura oltre.

ClearBridge Investments: Siamo convinti che i prossimi trimestri costituiranno il momento più arduo per gli investitori, nel quale lo stimolo fiscale e la resilienza dei consumatori svaniscono gradualmente e si affermano gli effetti ritardati dell’irrigidimento monetario.

ClearBridge Investments: Riteniamo che il rendimento dei Treasury USA a 10 anni dovrebbe stabilizzarsi e diminuire nel corso del prossimo anno, sostenendo le valutazioni dei mercati azionari e influenzando la leadership.

ClearBridge Investments: Sebbene il miglioramento del clima di fiducia stia facendo propendere l'opinione comune verso un atterraggio morbido, continuiamo a ritenere che una recessione sia all'orizzonte.

Nel secondo semestre potrebbe esserci un tiro alla fune tra aspettative del mercato per un atterraggio morbido e le previsioni economiche più prudenti.

ClearBridge Investments: Nonostante il perdurare di dati forti che suggeriscono la tenuta del mercato del lavoro, riteniamo che una tendenza al rialzo delle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione rappresenti un segnale di debolezza per il futuro.

ClearBridge Investments ritiene che le prospettive per le infrastrutture nel 2026 rimangano solide, guidate dall'accelerazione della domanda di energia e dati alimentata dall'intelligenza artificiale.

ClearBridge Investments ritiene che l'accelerazione degli investimenti basati sulle politiche e la crescita dei data center basata sull'intelligenza artificiale stiano aprendo un'opportunità di crescita pluridecennale per le utilities quotate a livello globale.

ClearBridge Investments: Nonostante la sovraperformance registrata di recente rispetto ai titoli azionari, le infrastrutture quotate presentano valutazioni ancora interessanti su base corretta per il rischio e potrebbero guadagnare altro terreno.

ClearBridge Investments: Un nuovo regime di dazi dovrebbe rendere necessarie maggiori infrastrutture a sostegno del reshoring, mentre la mancata esposizione al commercio internazionale da parte delle utility potrebbe rafforzarne il profilo difensivo.

ClearBridge Investments: La domanda di energia pulita resterà forte indipendentemente dai cambiamenti normativi, trainata da fattori come l’IA, poiché riteniamo che il mercato tende a sottovalutare la crescente domanda per l’elettricità generata da fonti rinnovabili.

ClearBridge Investments è convinta che i propulsori di una forte performance nel 2024 per le infrastrutture dell’energia midstream continueranno ad essere altrettanto importanti anche nel 2025 e oltre.

ClearBridge Investments: Nel panorama delle infrastrutture le opportunità non sembrano subire battute di arresto, grazie a fondamentali solidi e un mercato che continua a sottovalutare il crescente fabbisogno di elettricità originato dallo sviluppo dell’IA e dall’incremento dei dati.

Secondo ClearBridge Investments, l’IA e la crescita dei dati - che sono in grado di stimolare investimenti infrastrutturali significativi - si configurano come un tema emergente di lungo periodo per l’asset class delle infrastrutture quotate.

Sebbene l’emergere dell’IA generativa abbia suscitato dibattiti e incertezze, ClearBridge Investments ritiene che gli investitori a lungo termine dovrebbero concentrarsi sulla proposta di valore fondamentale del software nel promuovere l’efficienza aziendale e l’innovazione.

In un'epoca di rapidi progressi tecnologici e di crescente attenzione alla sostenibilità, le infrastrutture si rivelano un'opportunità di investimento cruciale. Approfondisci il tema con ClearBridge Investments.

ClearBridge Investments ritiene che, grazie al reshoring e al miglioramento delle efficienze, i titoli delle società ferroviarie e delle società di trasporto stradale a carico parziale (LTL) di alta qualità siano posizionati in modo interessante per un rimbalzo macroeconomico.

Secondo uno studio di ClearBridge Investments, storicamente il settore delle infrastrutture ha sovraperformato il mercato azionario globale in diversi periodi successivi all’ultimo rialzo dei tassi.

ClearBridge Investments è convinta che le utility regolamentate stiano entrando in un ciclo di capex elevato per i prossimi decenni, e i regolatori stanno ampliando i rendimenti consentiti per aiutare il finanziamento di tale crescita.

ClearBridge Investments: Nonostante i crescenti rischi che potrebbero gravare sui finanziamenti pubblici per le rinnovabili, le autorità di regolamentazione continueranno ad assicurare guadagni interessanti alle utility regolamentate che sostengono la transizione energetica.

ClearBridge Investments: L’accelerazione della domanda di energia elettrica da parte di chi intende utilizzare l’IA è sottovalutata e comporterà una pressione crescente sulle risorse, già sotto stress, per la generazione di energia.

ClearBridge Investments: Il pass-through dell’inflazione per le infrastrutture ha funzionato bene nel 2023, sostenendo gli utili, e nel 2024 il loro carattere difensivo e la diversificazione potrebbero renderle preziose.

Secondo Shane Hurst, Portfolio Manager di ClearBridge Investments, le infrastrutture quotate globali offrono opportunità d’investimento interessanti nonostante le difficili condizioni economiche e di mercato. In questo articolo Hurst esplora l’impatto sul settore di tendenze quali la decarbonizzazione, il reshoring e l’evoluzione del 5G, e spiega come la natura delle infrastrutture quotate possa offrire una certa protezione dall’alta inflazione.

ClearBridge Investments: Il profilo difensivo dell'infrastruttura e la sua capacità di fornire crescita di capitale a lungo termine la rendono unica in un contesto di incertezza macroeconomica e tassi di interesse più elevati.

ClearBridge Investments è convinta che l’attenzione ai flussi di cassa e agli utili sottostanti renda le infrastrutture un investimento prudente nel momento in cui si deteriorano le condizioni economiche e si profila una recessione.

ClearBridge Investments: Gli interventi di mitigazione e adattamento al cambiamento climatico rivoluzioneranno molti settori, creando sia vincitori che vinti.

ClearBridge Investments: Energia pulita, diritti umani, biodiversità, IA responsabile e regolamentazione focalizzata sulla sostenibilità sono tutti elementi per i quali il 2024 promette di essere un anno di crescita ambiziosa.

ClearBridge Investments: Al pari del cambiamento climatico, la lotta per fermare la perdita di biodiversità sta assumendo un’importanza crescente tra gli investitori come una delle principali sfide ambientali.

ClearBridge Investments incoraggia la valutazione e la divulgazione degli impatti e delle dipendenze legate alla natura all’interno della catena del valore.

ClearBridge Investments: Per ridurre la perdita di biodiversità, le imprese possono prendere importanti misure che possono rivelarsi anche una fonte di ricavi.

ClearBridge Investments: La chiarezza sulle regole di sdoganamento e sulle disposizioni dell’IRA in materia di cattura del carbonio, insieme alla deflazione nella catena di fornitura, dovrebbero aiutare il solare su scala industriale, o “utility scale”, a crogiolarsi al sole.

ClearBridge Investments ritiene che le prospettive per le infrastrutture nel 2026 rimangano solide, guidate dall'accelerazione della domanda di energia e dati alimentata dall'intelligenza artificiale.

ClearBridge Investments ritiene che l'accelerazione degli investimenti basati sulle politiche e la crescita dei data center basata sull'intelligenza artificiale stiano aprendo un'opportunità di crescita pluridecennale per le utilities quotate a livello globale.

Secondo ClearBridge Investments, nel secondo semestre i dazi commerciali rimarranno il principale fattore di rischio per gli utili societari, mentre gli eventi geopolitici e le prospettive della politica fiscale e monetaria destano meno preoccupazioni.

ClearBridge Investments: Dalla pandemia si è assistito a un incremento della volatilità dei rendimenti tra growth e value, e ciò, a nostro avviso, è emblematico del passaggio a un nuovo regime di mercato trainato dai titoli value.

ClearBridge Investments: Secondo Sam Peters, i casi di eccessi di valutazioni restano nascosti, ma stanno crescendo troppo rapidamente perché sia possibile ignorarli, creando tre possibilità distinte per il 2025: Goldilocks, inflazione ciclica e recessione.

ClearBridge Investments: Considerando l'estrema concentrazione e la bassa volatilità, in qualità di investitori a lungo termine siamo in grado di adattarci a certe sorprese che potrebbero risvegliare un mercato compiacente.

ClearBridge Investments: L’accelerazione della domanda di energia elettrica da parte di chi intende utilizzare l’IA è sottovalutata e comporterà una pressione crescente sulle risorse, già sotto stress, per la generazione di energia.

ClearBridge Investments ritiene che l’investimento value assicuri agli investitori importanti vantaggi a fronte di condizioni sempre più estreme, offrendo una possibile protezione dai ribassi del mercato e un potenziale di rendimento relativo.

ClearBridge Investments: Siamo agli albori di un nuovo ciclo di mercato dominato dal value.