Crescere in modo ecologico: Coltivare un futuro sostenibile attraverso la valutazione dei servizi ecosistemici

Cosa sono i servizi ecosistemici?

In breve, sono i benefici che tutti noi traiamo dall'ambiente. L'elenco è lungo: non solo le gioie della ricreazione e del turismo, ma anche benefici più fondamentali come la fornitura di cibo e acqua pulita, la regolazione delle inondazioni e della fauna selvatica, il controllo dell'inquinamento e dei parassiti. Tuttavia, questo ha un prezzo.

Fortunatamente, un mercato obbligazionario verde sempre più diversificato sta contribuendo a finanziare la protezione del capitale naturale della nostra Terra: quegli elementi che noi, come società, valorizziamo, come le nostre foreste e fiumi, e a incoraggiare la biodiversità. Il bello dello sviluppo del mercato della finanza sostenibile è che rende più semplice per i proprietari di attività ottenere un rendimento degli investimenti attraente e, allo stesso tempo, avere un impatto positivo sull'ambiente.

Tuttavia, i cambiamenti climatici e la rapida crescita della popolazione stanno aumentando la pressione sui servizi ecosistemici. Con l'aumentare della pressione, aumenta anche il nostro bisogno di agire. Il team di Franklin Templeton nel settore Fixed Income prevede che gli investimenti sostenibili diventeranno una tendenza predominante nei prossimi anni, supportati da venti strutturali in grado di migliorare i rendimenti finanziari.

Ecosistema attraverso la prospettiva di un investitore

Comprendiamo che molti investitori cercano non solo di migliorare i rendimenti dei loro investimenti, ma anche di avere un impatto positivo sull'ambiente fisico. Entrambi gli obiettivi possono essere raggiunti considerando i servizi degli ecosistemi all'interno del processo di investimento.

Come funziona? Beh, prima di tutto, tramite noi: i professionisti degli investimenti. Crediamo che la considerazione dei servizi degli ecosistemi nel nostro processo di ricerca possa rivelare spunti importanti che il mercato più ampio non ha ancora colto e aiutare a generare rendimenti sostenibili per i nostri portafogli.

Il secondo beneficio proviene direttamente dagli emittenti di obbligazioni stessi. Gli emittenti sovrani e corporativi che comprendono appieno le sfide ambientali future e stanno già adottando misure per affrontarle sono più propensi a navigare tra i picchi e i cali dei cicli di mercato a lungo termine. Più solida è la situazione finanziaria dell'emittente, maggiore è la probabilità che un'obbligazione venga rimborsata. Gli emittenti in grado di superare i cicli finanziari a lungo termine dovrebbero essere particolarmente adatti per le strategie di acquisto e detenzione (buy-and-hold) preferite dai fondi pensione e dalle compagnie assicurative. In effetti, i fondi pensione potrebbero costituire una forza considerevole nell'incoraggiare le aziende ad abbracciare i valori ambientali, sociali e di governance (ESG), come ad esempio la lotta al cambiamento climatico o il progresso verso l'equità occupazionale.

Terzo, il finanziamento di progetti di servizi degli ecosistemi può avere un impatto fisico diretto e benefico; ad esempio, l'aria più pulita o il minor rischio di inondazioni attraverso la conservazione delle foreste.

In breve, buoni rendimenti finanziari possono andare di pari passo con un'influenza positiva sull'ambiente.

I servizi degli ecosistemi possono essere forniti come servizio pubblico, ad esempio da parte di governi nazionali o locali. Tali servizi dovrebbero essere accessibili all'intera popolazione e potrebbero essere pagati tramite tasse o tariffe d'uso, ad esempio. Esistono numerosi servizi degli ecosistemi che sono centrali per le economie nazionali, essenziali per l'agricoltura, la fornitura di acqua pulita, la generazione di energia e altro ancora. La loro fornitura (e protezione) non è un beneficio marginale, ma è fondamentale per il funzionamento di un'economia e dovrebbe quindi essere considerata una priorità dai governi insieme ad altri beni pubblici come la sanità, l'istruzione o l'infrastruttura dei trasporti. Dal nostro punto di vista, i pagamenti per i servizi degli ecosistemi avrebbero un ulteriore vantaggio, ovvero che i beneficiari avrebbero ora un interesse diretto a richiederne la fornitura e le entità pubbliche potrebbero essere chiamate a renderne conto. Questo, a sua volta, garantirebbe la protezione del capitale naturale al fine di fornire questi servizi degli ecosistemi obbligatori.

Come investitori, possiamo contribuire a finanziare l'infrastruttura necessaria per la fornitura dei servizi pubblici degli ecosistemi. Ad esempio, potrebbe significare finanziare la forza di polizia uruguaiana (attraverso investimenti in titoli di stato locali), necessaria per far rispettare le leggi che vietano la distruzione delle foreste native del paese.

I fornitori di servizi degli ecosistemi possono anche essere entità private, ad esempio aziende che vengono pagate direttamente dai loro clienti. In Brasile, le centrali idroelettriche, che rappresentano incidentalmente il 65% della miscela di elettricità del paese, sono interessanti beneficiari dei servizi degli ecosistemi. La revegetazione a monte può prolungare la vita dei serbatoi poiché riduce il processo di sedimentazione.¹ Il beneficiario potrebbe pagare direttamente a un'azienda privata che fornisce tale servizio a un'utilità elettrica.

Allo stesso tempo, i potenziali consumatori dei servizi degli ecosistemi devono comprendere il loro valore (sia nel breve che nel lungo termine) e contribuire finanziariamente alla loro fornitura. A titolo esemplificativo, consideriamo una grande azienda alimentare e delle bevande che necessita delle api per l'impollinazione dei suoi coltivi. Si ritiene che l'impollinazione delle api migliori sia la qualità che la quantità di raccolto.² Una tale azienda potrebbe emettere un bond sia per finanziare la costruzione delle arnie che per coprire le spese operative di pagare a un terzo la fornitura di servizi di impollinazione.

Riteniamo che sia importante affrontare alcune delle controversie relative al finanziamento della lotta al cambiamento climatico. C'è molta retorica che insiste sul fatto che le persone normali, che lavorano e che non possono permettersi un onere aggiuntivo, debbano sostenere il costo della transizione verso un'economia a zero. Sarebbe inutile fingere che non ci siano costi legati alla trasformazione energetica; tuttavia, queste spese saranno condivise da persone, governi locali e nazionali, aziende e organizzazioni sovranazionali (come le banche di sviluppo, ad esempio). Ci sono anche costi significativi legati allo sfruttamento della natura, come evidenziato da un rapporto indipendente condotto per il governo del Regno Unito, che ha stimato in modo conservativo che i sussidi globali che danneggiano la natura ammontino a circa 4-6 trilioni di dollari statunitensi all'anno.³

Il costo di trasformare il modo in cui produciamo e consumiamo energia, così come di cambiare il nostro approccio al capitale naturale, è certamente elevato. Tuttavia, il costo di non intervenire sarà molto più elevato. Secondo un rapporto del Programma delle Nazioni Unite per l'Ambiente, più della metà del prodotto interno lordo (PIL) mondiale dipende dalla natura.⁴ Di conseguenza, uno studio ha stimato che il costo diretto della perdita e degradazione degli ecosistemi potrebbe raggiungere i 10 trilioni di dollari statunitensi entro il 2050⁵ (anche se abbiamo visto stime che erano due volte più alte⁶). D'altro canto, il World Economic Forum prevede che le politiche positive per la natura potrebbero creare più di 10.000 miliardi di dollari di nuovo valore aziendale all'anno entro il 2030.⁷

È chiaro anche che il cammino verso un futuro più sostenibile non sarà facile. Tuttavia, questa trasformazione porta con sé una serie di opportunità per gli investitori astuti.

Un mercato ancora relativamente piccolo, ma in rapida crescita, offre una serie di nuove ed entusiasmanti opportunità. Un mercato in espansione significa anche maggiori opportunità di diversificazione. Anche se la diversificazione non può garantire un profitto o proteggere dalle perdite, riteniamo che i benefici della diversificazione, uniti a una solida selezione di titoli, siano le chiavi per ottenere rendimenti superiori al benchmark nel lungo periodo degli investimenti. E, naturalmente, il crescente mercato dei green bond, nel quale il Franklin Templeton Fixed Income svolge un ruolo di primo piano, può contribuire a contrastare il cambiamento climatico e il degrado ambientale, garantendo così alle future generazioni di godere del mondo così come lo conosciamo.