Global Equity Pulse: settore industriale e diversificazione: una storia di ripresa

In un normale ciclo di mercato, caratterizzato da fasi di crescita e contrazione, i gruppi industriali che stanno appena toccando il fondo del ciclo ribassista o stanno iniziando a risalire la curva dovrebbero beneficiare di una ripresa più sostenuta della domanda e della crescita dei ricavi. Riteniamo che diversi gruppi industriali rispondano a questi criteri, ciascuno con specifiche opportunità bottom-up.

Fornitori di soluzioni HVAC (Heating Ventilation Air Conditioning) e materiali da costruzione

All’interno del comparto delle costruzioni, il mercato residenziale resta vulnerabile alle politiche restrittive delle banche centrali sia negli Stati Uniti sia in Europa. I tassi sui mutui ancora elevati stanno frenando la domanda abitativa, con le vendite di nuove abitazioni negli Stati Uniti in calo del 4,1% su base annua nel periodo gennaio-luglio.

In questo contesto, privilegiamo società selezionate che forniscono prodotti e soluzioni per l’edilizia. Sebbene sia difficile formulare previsioni sul mercato residenziale statunitense in presenza di ostacoli legati ai tassi d’interesse e all’accessibilità economica, queste società potrebbero beneficiare di un miglioramento delle condizioni del mercato abitativo. Ciò potrebbe posizionarle per un potenziale rialzo rispetto alla fase del ciclo di mercato in cui si trovano, come indicato nel Grafico 1. Altrettanto interessante è l’esposizione di queste società alla spesa per infrastrutture, all’edilizia commerciale e a trend secolari favorevoli, che dovrebbero sostenerne la crescita in attesa di un miglioramento del mercato residenziale.

Tra i titoli che preferiamo figura un fornitore statunitense di soluzioni per riscaldamento, ventilazione e condizionamento dell’aria (HVAC). Reduce da un solido secondo trimestre, con una crescita robusta delle vendite e margini stabili, la società mostra trend positivi dei volumi sia nel segmento residenziale sia in quello commerciale. È importante sottolineare che la società sta inoltre diventando un fornitore di primo livello di soluzioni di raffreddamento per data center, con ordini aumentati di oltre il 300% nel trimestre conclusosi a giugno, a conferma di un importante driver strutturale di crescita.

Apprezziamo inoltre un fornitore europeo di materiali da costruzione, leader nei prodotti orientati alla sostenibilità. Riteniamo che nella seconda metà del 2026 possa beneficiare di un miglioramento dei margini e della crescita dei ricavi, sostenuto dall’ottimizzazione del portafoglio di attività. Al tempo stesso, la società è ben posizionata rispetto alla spesa per la riqualificazione degli edifici, trainata dall’obiettivo europeo di raggiungere emissioni nette zero per gli edifici esistenti entro il 2050. Ciò potrebbe tradursi in una spesa annua stimata pari a 242 miliardi di euro.

Trasporti e segmento dei camion pesanti

Il mercato nordamericano dei trasporti e della logistica ha attraversato anni di recessione post-pandemica e consolidamento della capacità. Riteniamo che sia ora in corso una ripresa ciclica, con il Logistics Managers’ Index in costante tendenza al rialzo da dicembre 2025. Ciò ha a sua volta determinato un aumento della domanda nel mercato dei camion pesanti di Classe 8.

La nostra idea d’investimenot preferita su questo fronte è un leader nei veicoli commerciali che ha recentemente rivisto al rialzo la guidance sugli utili per l’intero esercizio, grazie alla ripresa del mercato nordamericano dei camion. A nostro avviso, la società è ben posizionata per beneficiare dell’aumento degli ordini di camion pesanti negli Stati Uniti. Il management prevede che la ripresa proseguirà nel 2027, poiché l’aumento delle tariffe di trasporto dovrebbe favorire un miglioramento della situazione finanziaria dei clienti.

In conclusione, TGI individua diversi gruppi industriali nel settore industriale che si trovano alle soglie di una ripresa ciclica. Riteniamo che queste storie di ripresa offrano interessanti opportunità bottom-up. Sebbene l’intelligenza artificiale resti un tema d’investimento centrale, queste ulteriori opportunità potrebbero contribuire a diversificare i portafogli e a generare rendimenti nel lungo periodo.