CONTRIBUTORI
Stephen Dover, CFA
Chief Market Strategist
Head of Franklin Templeton Institute
Larry Hatheway
Head of Research
Franklin Templeton Institute
Nel nostro Global Investment Outlook: 2026 and Beyond, pubblicato a inizio anno, avevamo individuato tre temi ciclici chiave — ampliamento, irripidimento e indebolimento — insieme a tre forze strutturali destinate a plasmare i portafogli degli investitori nel lungo periodo: intelligenza artificiale, mercati privati e crescente intervento pubblico nell’economia.
A metà del 2026 riteniamo che questo quadro resti valido, sebbene l’equilibrio dei rischi sia cambiato. Il tema dell’ampliamento delle opportunità di investimento rimane solido, sostenuto da una crescita economica resiliente, utili societari robusti e prospettive più interessanti in diverse aree geografiche e asset class. Al contrario, l’irripidimento delle curve dei rendimenti ha lasciato spazio a uno scenario di tassi elevati per un periodo più lungo, riflesso di pressioni inflazionistiche persistenti e politiche monetarie ancora restrittive. Allo stesso tempo, rendimenti più elevati offrono interessanti opportunità di reddito, soprattutto nelle obbligazioni a breve durata, nell’high yield statunitense e in alcuni mercati emergenti selezionati. Anche il dollaro statunitense si è rafforzato e prevediamo che rimanga sostanzialmente stabile nel resto del 2026, piuttosto che intraprendere una fase di indebolimento.
Il dato più importante è che l’economia globale ha dimostrato una notevole capacità di tenuta. Nonostante conflitti geopolitici, tensioni commerciali, inflazione elevata, politiche monetarie restrittive e una crescente frammentazione internazionale, economia e mercati finanziari hanno reagito meglio di quanto molti osservatori si aspettassero. Da qui emerge il concetto che oggi sintetizza al meglio il nostro scenario: la resilienza. Una resilienza che caratterizza non solo economie e mercati, ma che dovrebbe rappresentare anche un obiettivo centrale nella costruzione dei portafogli per la parte restante del 2026.
- Resilienza economica: la crescita degli Stati Uniti e dell’economia mondiale continua a muoversi su livelli vicini al trend di lungo periodo, sostenuta dalla solidità dei consumi, dagli investimenti delle imprese, dall’aumento della produttività e dalla buona tenuta degli utili aziendali.
- Ampliamento delle opportunità nei mercati azionari: le opportunità di investimento si stanno estendendo a un numero crescente di mercati, settori e aree geografiche, grazie al miglioramento della redditività aziendale a livello globale. Tra le nostre aree preferite figurano il settore tecnologico, le small cap statunitensi, il comparto finanziario e i mercati azionari emergenti.
- Opportunità di income nei mercati obbligazionari: politiche monetarie ancora restrittive dovrebbero mantenere i rendimenti su livelli elevati e le curve relativamente piatte nel corso dell’anno, creando interessanti occasioni per la generazione di reddito. Privilegiamo il credito high yield statunitense, alcune emissioni obbligazionarie dei mercati emergenti — in particolare dell’America Latina — e, per gli investitori statunitensi, i municipal bond.
- Temi strutturali di lungo period: l’intelligenza artificiale continua a trainare la domanda di energia, infrastrutture e innovazione economica. Parallelamente, l’aumento degli investimenti in difesa, sicurezza nazionale e infrastrutture energetiche apre nuove opportunità di rendimento nel lungo termine. Inoltre, l’invecchiamento della popolazione sosterrà la domanda di tecnologie per l’automazione del lavoro, soluzioni di assistenza e innovazione sanitaria.
- Diversificazione e potenziale rendimento attraverso gli investimenti alternativi: nei mercati privati, segmenti come secondaries, private credit, real estate e infrastrutture offrono opportunità interessanti per migliorare il potenziale di rendimento dei portafogli, contribuendo al contempo a una maggiore diversificazione e a una minore volatilità.
- I principali rischi da monitorare: tra i fattori che potrebbero influenzare negativamente lo scenario nella seconda metà del 2026 segnaliamo l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche, il permanere di pressioni inflazionistiche elevate e l’eventualità di un ulteriore irrigidimento delle politiche monetarie oltre le attese.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.
I titoli azionari sono soggetti a fluttuazioni di prezzo e possibile perdita del capitale.
I titoli obbligazionari comportano rischi legati ai tassi di interesse, al credito, all'inflazione e al reinvestimento, oltre alla possibile perdita del capitale. All'aumentare dei tassi di interesse, il valore dei titoli obbligazionari diminuisce. Le variazioni del rating creditizio di un'obbligazione, o del rating creditizio o della solidità finanziaria dell'emittente, dell'assicuratore o del garante di un'obbligazione, possono incidere sul valore dell'obbligazione stessa. Le obbligazioni high yield con basso rating sono soggette a una maggiore volatilità dei prezzi, illiquidità e possibilità di default.
L'allocazione degli asset tra diverse strategie, asset class e investimenti potrebbe non rivelarsi vantaggiosa o non produrre i risultati desiderati. Nella misura in cui una strategia investe in società di un Paese o di una regione specifica, potrebbe registrare una volatilità maggiore rispetto a una strategia più ampiamente diversificata a livello geografico.
Gli investimenti legati alle materie prime sono soggetti a rischi aggiuntivi quali la volatilità degli indici delle commodity, la speculazione degli investitori, i tassi di interesse, le condizioni meteorologiche e gli sviluppi fiscali e normativi.
Gli investimenti internazionali sono soggetti a rischi particolari, tra cui le fluttuazioni valutarie e le incertezze sociali, economiche e politiche, che potrebbero aumentare la volatilità. Tali rischi sono amplificati nei mercati emergenti. La partecipazione del governo all'economia è ancora elevata e, pertanto, gli investimenti in Cina saranno soggetti a livelli di rischio regolamentare maggiori rispetto a molti altri Paesi.
Investire in società non quotate presenta alcune sfide e comporta rischi aggiuntivi rispetto agli investimenti in società quotate, come la mancanza di informazioni disponibili su tali società e la loro generale mancanza di liquidità.
La gestione attiva non garantisce guadagni né protegge dai ribassi di mercato. La diversificazione non garantisce un profitto né protegge da eventuali perdite.
WF: 11380758