Questa indagine semestrale sulle prospettive è stata ideata per fornire una visione d’insieme trasversale ai nostri team d’investimento. Il Global Investment Management Survey di Franklin Templeton ha raccolto le risposte di circa 200 gestori di portafoglio, direttori della ricerca e chief investment officer. Questo dato rappresenta una partecipazione trasversale ai settori di equity, private equity, obbligazioni, debito privato, real estate, asset digitali, hedge fund e mercati secondari privati.
Questa indagine offre una visione aggregata calcolando la mediana delle risposte. Le domande hanno interessato le prospettive in tema macroeconomico, azionario e obbligazionario.
Tutti i nostri team di investimento sono indipendenti ed elaborano le proprie prospettive. Questa indagine serve come punto di partenza per scoprire le loro idee migliori.
Risultati dell’indagine a maggio 2026. Dati di mercato al 31 maggio 2026.
Figura 1: Aspettative per il 2026 basate sul Global Investment Management Survey di Franklin Templeton
Focus sulla qualità in tutte le asset class
Fonte: Le aspettative della Global Investment Management Survey del Franklin Templeton Institute si riferiscono all’anno 2026 e sono aggiornate a maggio 2026. La metodologia dell’indagine è riportata alla fine del documento. Non vi è alcuna garanzia che un’eventuale previsione, proiezione o stima si realizzi.
Messaggi chiave
Accelerazione della crescita economica
- La crescita globale sarà leggermente supe-riore alle previsioni generali .
- Prevediamo che la componente core della spesa per consumi personali (PCE) si attesti intorno al 3,0%–3,5% e che probabilmente rimanga al di sopra degli obiettivi delle ban-che centrali.
- La disoccupazione aumenterà, ma rimarrà su livelli relativamente contenuti negli Stati Uniti e si attesterà intorno al 4,5% a fine anno.
- Il dollaro statunitense rimarrà all'interno di un intervallo e sostanzialmente invariato entro la fine del 2026.
- Non ci aspettiamo una recessione nel 2026.
Le azioni potrebbero chiudere il 2026 tra 7.400 e 7.800 (obiettivo per l’indice S&P 500)
- Gli utili cresceranno di oltre il 15% rispetto al consenso di mercato del 22,8%.
PREDILIGIAMO
- Ampia esposizione al mercato azionario statu-nitense: privilegiamo titoli a grande, media e piccola capitalizzazione, con un equilibrio tra strategie growth e value. Siamo ottimisti sui mercati emergenti e sul Giappone.
- Focalizzazione settoriale su tecnologia, indu-stria ed energia.
- I fattori su cui concentrarsi includono il ren-dimento del free cash flow, il rendimento sul capitale investito e il rendimento sul capitale proprio.
RISCHI
- Geopolitica, errore della Federal Reserve (Fed) e utili inferiori alle aspettative.
Le obbligazioni municipali, i titoli a breve sca-denza e il credito corporate trarranno vantag-gio da solidi fondamentali e da livelli di rendi-mento elevati nel 2026
PREDILIGIAMO
- I titoli municipali continueranno a rappresen-tare un investimento di alta qualità e diversi-ficato, con rendimenti interessanti esenti da imposte, poiché i fondamentali restano solidi e l’offerta elevata continua a essere assorbita da una domanda sostenuta, a supporto delle valutazioni.
- Nel corso della maggior parte del 2026, le obbligazioni a breve duration saranno favorite, poiché i rendimenti resteranno elevati e la Fed potrebbe mantenere una posizione invariata.
- Le obbligazioni high yield risultano interes-santi. I tassi di insolvenza del debito high-yield potrebbero aumentare leggermente nella seconda metà del 2026; tuttavia, gli spread dovrebbero rimanere relativamente contenuti in un settore caratterizzato da un rischio di tasso d’interesse basso e da rendi-menti all-in elevati.
RISCHI
- Geopolitica ed eventuali errori della Fed o di altre principali banche centrali.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.
I titoli obbligazionari comportano rischi legati a tassi d’interesse, di credito, di inflazione e rischi di reinvestimento, oltre alla possibile perdita del capitale. Quando i tassi d’interesse salgono, il valore dei titoli obbligazionari scende.
I titoli azionari sono soggetti a fluttuazioni dei prezzi e a possibili perdite del capitale investito.
Gli investimenti in obbligazioni di rating inferiore comportano un rischio più elevato di insolvenza e perdita del capitale. Le variazioni del rating di un’obbligazione o della solidità finanziaria o del merito di credito di un emittente, assicuratore o garante di obbligazioni possono influire sul valore del titolo.
Gli investimenti internazionali sono soggetti a rischi speciali, tra cui fluttuazioni valutarie e incertezze sociali, economiche e politiche, che potrebbero aumentare la volatilità. Nei mercati emergenti tali rischi risultano amplificati.
Le strategie alternative possono essere esposte a fluttuazioni di valore potenzialmente significative.
Rispetto alle società quotate in borsa, le società a capitale privato presentano sfide specifiche e comportano rischi aggiuntivi, come ad esempio la mancanza di informazioni disponibili e in generale una liquidità piuttosto scarsa.
I titoli immobiliari comportano rischi particolari, quali cali del valore degli immobili e una maggiore sensibilità a sviluppi economici e normativi avversi che influenzano il settore.
Poiché le obbligazioni municipali sono sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, il rendimento e il valore di un portafoglio composto da tali titoli fluttueranno a seconda delle condizioni del mercato. I prezzi delle obbligazioni si muovono di norma in direzione opposta a quella dei tassi di interesse. Di conseguenza, a mano a mano che i prezzi delle obbligazioni detenute in un portafoglio d’investimento si adeguano a un aumento dei tassi d’interesse, il valore del portafoglio può diminuire. Le variazioni del rating di un’obbligazione o della solidità finanziaria o del merito di credito di un emittente, assicuratore o garante di obbligazioni possono influire sul valore del titolo.
I dividendi possono variare e non sono garantiti; una società può ridurre o eliminare il pagamento dei dividendi in qualsiasi momento.
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