Crescita economica e utili
L’assenza di un legame tra la crescita economica e la crescita degli utili societari spesso ha deluso le aspettative degli investitori sui mercati emergenti. I motivi di questo fenomeno variano in base al Paese, non sono gli stessi per tutti i mercati emergenti. Per esempio, la Svizzera ha una correlazione a 20 anni tra il PIL e la crescita degli utili nei successivi 12 mesi di –0,56; ciò significa che quando il PIL aumenta, gli utili calano e viceversa.1
Le ragioni di questo fatto riguardano la concentrazione dei mercati azionari su grandi multinazionali del settore finanziario, industriale e farmaceutico, con influenza limitata sui fattori di crescita nazionali.
In India invece esiste un chiaro rapporto tra il PIL e la crescita degli utili: la correlazione si attesta allo 0,62 nello stesso periodo di tempo.2 Ciò significa che la crescita economica indiana si traduce in una crescita degli utili nei 12 mesi successivi. Si tratta della correlazione più elevata tra i grandi mercati emergenti. A livello di settori, la correlazione più alta tra il PIL dell’India e la crescita degli utili si riscontra nel settore dell’energia, seguito da quelli industriali e dei materiali.
Correlazione tra PIL e crescita degli utili in 20 anni
A settembre 2023
Fonti: Franklin Templeton, Bloomberg, MSCI.
Se i responsabili politici in India riusciranno a ottenere un aumento medio del PIL del 7% nel prossimo decennio, ci si può aspettare che questa crescita si rifletterà anche sugli utili societari. Anche se si verificheranno inevitabilmente mini-cicli economici nel corso del periodo, si prevede che di norma l’aumento degli utili attirerà capitali sul mercato e sosterrà le valutazioni.
Ipotizzando che non ci sia alcuna espansione dei multipli di valutazione e che il mercato azionario segua la crescita degli utili, riteniamo che un investimento sul mercato azionario indiano porterà a ottenere guadagni significativi nel lungo termine.
Note finali
- Fonte: Franklin Templeton, Bloomberg, IBES, MSCI.
- Ibid.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.
I titoli azionari sono soggetti a fluttuazioni dei prezzi e possibile perdita del capitale.
I titoli obbligazionari comportano rischi legati a tassi d’interesse, di credito, di inflazione e rischi di reinvestimento, oltre alla possibile perdita del capitale. Quando i tassi d’interesse salgono, il valore dei titoli obbligazionari scende.
Gli investimenti internazionali comportano rischi particolari quali fluttuazioni dei cambi, incertezze sociali ed economiche e incertezze politiche che possono far aumentare la volatilità. Tali rischi sono amplificati nei mercati emergenti.
Le società e/o i case study citati in questo numero sono utilizzati a scopo puramente illustrativo; al momento non sono necessariamente detenuti investimenti da alcun portafoglio cui Franklin Templeton fornisce consulenza. Le informazioni fornite non costituiscono una raccomandazione o una consulenza finanziaria individuale per un titolo, una strategia o un prodotto d’investimento particolare e non costituiscono un’indicazione delle intenzioni di negoziazione di alcun portafoglio gestito da Franklin Templeton. I rendimenti passati non sono garanzia di performance future.