Emerging Markets Insights: IA, energia e robotica

Tre temi che stiamo monitorando

Regolamentazione dell’intelligenza artificiale: Durante la visita di Stato del presidente cinese Xi Jinping negli Stati Uniti, i due Paesi non hanno annunciato norme congiunte per regolamentare i modelli di intelligenza artificiale (IA). Hanno tuttavia concordato di proseguire il dialogo sui rischi e sui benefici dell’IA e di istituire un canale di comunicazione in caso di incidenti. È probabile che la Cina rafforzi la supervisione dei modelli di IA nazionali, cercando al contempo di non ostacolare l’innovazione. In quest’ottica, nei prossimi mesi Pechino potrebbe allentare in modo selettivo le restrizioni alle importazioni, consentendo alle principali piattaforme digitali cinesi di acquistare GPU Nvidia Blackwell di generazioni precedenti. Per il momento, gli Stati Uniti mantengono un vantaggio nel campo dell’IA, ma la Cina continua a ridurre il divario. In termini di investimento, valutiamo soprattutto se un migliore accesso alla potenza di calcolo possa tradursi in applicazioni commercialmente valide e in profitti sostenibili.

Aumento dei prezzi dell’energia: Quasi il 90% dell’indice MSCI Emerging Markets, in termini di peso, è rappresentato da economie importatrici nette di petrolio e gas. Il rincaro dell’energia ha innescato proteste nei Paesi con una flessibilità fiscale limitata, legami meno solidi con gli esportatori che offrono petrolio a prezzi scontati o una capacità di stoccaggio insufficiente. D’altra parte, le economie che hanno beneficiato di forniture petrolifere a prezzi ridotti restano esposte al rischio di sanzioni statunitensi, mentre la capacità di stoccaggio rimane limitata. In un contesto caratterizzato anche dall’aumento dei costi di finanziamento, queste pressioni rafforzano la necessità di adottare un approccio selettivo all’allocazione nei mercati emergenti. Privilegiamo pertanto le società capaci di generare flussi di cassa resilienti, con livelli di indebitamento gestibili e valutazioni che offrano una remunerazione adeguata a fronte dei rischi assunti.

Robotica cinese: I robot umanoidi cinesi stanno suscitando un interesse crescente. La nostra analisi della robotica cinese si concentra sulla sostenibilità commerciale delle soluzioni, non soltanto sulle dimostrazioni tecnologiche. La Cina ha introdotto un quadro nazionale di standard per i robot umanoidi e l’IA embodied; resta tuttavia complesso tradurlo in standard tecnici e di sicurezza applicati in modo uniforme. Monitoriamo l’automazione dei magazzini, le soluzioni per l’assistenza sanitaria e i robot industriali, valutando se le diverse applicazioni siano in grado di generare incrementi misurabili della produttività a costi sostenibili. Piuttosto che contrapporre robot di servizio e robot umanoidi, distinguiamo le applicazioni che offrono un valore tangibile ai clienti da quelle la cui sostenibilità economica rimane incerta. La nostra convinzione d’investimento dipenderà dall’affidabilità delle soluzioni, dalla presenza di ordini ricorrenti, dai costi di implementazione e dall’esistenza di un percorso credibile verso una crescita redditizia.